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（原标题：柬埔寨今年将发行超过5亿美元的政府债券）

据柬埔寨财经部近日发布公告，该部宣布计划于2026年通过柬埔寨国家银行平台(NBCP)的竞标程序发行价值214000亿瑞尔（相当于超过5亿美元）的政府债券。此次发行是政府持续调动国内融资、深化本地资本市场和加强公共财政管理工作的一部分。这些证券将通过柬埔寨国家银行运营的集中式电子平台NBCP发行，该平台旨在促进政府债务工具的透明化和市场化拍卖。此举预计将为国内金融机构提供更多投资选择，同时支持国家的预算和发展优先事项。官员们表示，此次发行计划反映了政府对国内金融体系稳定性和本地市场吸收主权债务能力不断增强的信心。

近年来，柬埔寨开始发行政府债券，这是旨在减少对外借贷依赖、增强财政可持续性的一系列改革措施的一部分。财经部指出，2026年的发行计划符合柬埔寨王国政府的中期公共债务管理战略。经济学家达林・杜赫表示，柬埔寨计划在2026年发行2.1万亿瑞尔（5.24亿美元）的政府债券，这可能有助于发展国内资本市场，并为银行和投资者提供新的投资机会。他强调，资金应优先用于基础设施和人力资本项目，以提高私营部门的生产力。柬埔寨的公共债务是可持续的，远低于国际风险限额，大部分借款都是优惠贷款，利率低、期限长，这些债务应该用于为长期增长项目提供资金。他指出，有效的投资支出，加上改善税收征管和负责任的支出管理，将使柬埔寨能够在保持财政纪律和宏观经济稳定的同时，继续推动经济增长。柬埔寨副首相兼财经大臣安蓬莫尼拉于2025年11月概述了政府的财政战略，强调了在不断变化的全球环境下，通过国内和国际借贷计划来维持柬埔寨的经济增长势头。他表示，政府计划通过发行总额为2.1万亿瑞尔（约合5.24亿美元）的政府债券在国内借款，以资助投资支出并维持国家预算平衡。柬埔寨当前和中期公共债务状况仍然“可持续”且“风险较低”，政府致力于在提高项目管理和实施效率的同时，保持财政稳定。

分析人士认为，柬埔寨正采取审慎的借贷方式，注重生产性投资和保持财政纪律，使该国能够在审慎管理债务的同时继续保持经济增长。值得注意的是，根据官方报告，柬埔寨计划在其2024-2028年公共债务管理战略下，每年发行 5000亿至1万亿瑞尔的政府债券，如有必要，可选择将发行量提高到每年1.2万亿瑞尔。该策略设定了明确的上限，规定五年内债券发行总额不得超过4万亿瑞尔，约合10亿美元，这体现了政府在维持债务可持续性方面采取的谨慎态度。报告强调，通过国内政府债券融资的公共投资项目必须能够带来立竿见影的经济或金融效益，优先考虑能够产生直接收入的项目，或能够提供足以抵消国内信贷较高成本的金融或经济回报的项目。在需要对转贷项目进行补贴的情况下，计算必须透明，并且必须在国家预算的范围内，同时确保公共债务的可持续性和整体经济效率。2024-2028年公共债务管理战略旨在支持柬埔寨到2030年成为中等偏上收入国家的雄心，这一转型可能会减少获得传统优惠融资的机会。因此，该报告指出，柬埔寨必须加强其资金来源多元化的能力，包括寻找新的发展伙伴和采用创新的融资工具。政府认为发行政府债券是调动市场资本的潜在手段，此类工具可以在为包容性社会经济发展提供融资方面发挥关键作用。与此同时，根据柬埔寨财经部最新发布的《柬埔寨公共债务统计公报》，截至2025年第三季度末，该国公共债务总额达到126.2亿美元。

专家表示，柬埔寨的公共债务仍然可控，并指出柬埔寨的债务占GDP比重远低于40%，远低于新兴经济体的国际标准。“这证明了柬埔寨采取了审慎的借贷策略，主要集中于低息长期贷款。柬埔寨的借贷用于基础设施、互联互通、能源和人力资本等生产性投资，这正是柬埔寨长期保持债务可控的关键所在。”然而，专家也警告，包括全球利率波动、美国、欧盟经济增长放缓、气候相关冲击影响出口收入和财政收入以及地缘政治紧张局势在内的外部风险，可能会影响柬埔寨的财政稳定。